长期持有银行股吃股息, 能不能有效应对通货膨胀?

在“攒股收息”的投资路上，银行股一直是压舱石般的存在——5%左右的股息率、国有大行的稳健形象、汇金长期持股的底气，让它们成为收息族的标准配置。

但一个根本性的问题始终悬在心头：靠吃股息，真的能跑赢通胀吗？当物价年年上涨、货币购买力逐年缩水，银行股那点分红，够不够保住财富的“实际价值”？

本文将从历史数据、抗通胀逻辑和实操策略三个维度，帮你理清这个问题。

一、先看数据：过去十年银行股跑赢通胀了吗？

要回答这个问题，最好的方法是看历史。

星图金融研究院统计了2013-2023年16家上市银行的表现，结果让人既安心又警醒：

宁波银行：十年累计涨幅350.4%，年化16.24%，远远跑赢同期通胀

招商银行：十年累计涨幅284.8%，年化14.3%，同样大幅跑赢

南京银行：十年累计涨幅254.5%，年化13.5%，表现优异

民生银行：十年累计涨幅仅5%，年化0.49%，远远跑输通胀

华夏银行：十年累计涨幅44.2%，年化3.7%，略跑输

浦发银行：十年累计涨幅53.4%，年化4.4%，勉强持平

结论很清晰：银行股整体具备抗通胀能力，但内部分化极其严重。选对了，年化收益超15%，远远跑赢通胀；选错了，十年收益不如存银行，甚至可能亏钱。

再看国有大行的整体表现。零壹财经数据显示，2012-2021年十年间，国有六大行累计分红3.07万亿元。按照分红再投资后的回报率计算，十年累计回报平均约80%，年化6%左右，稳稳跑赢了同期通胀。其中建设银行回报率106.99%，中国银行88.02%，农业银行82.59%，工商银行77.75%，交通银行67.60%。

这说明，如果分散持有国有大行，长期吃股息确实能有效对抗通胀。

二、为什么银行股能抗通胀？三大底层逻辑

（一）银行具备“通胀传导”能力

在通货膨胀时期，银行可以通过提高贷款利率，将部分通胀压力转嫁给借款人，从而保持甚至提高盈利能力。同时，银行的资产（如房地产抵押物）也会随着物价上涨而增值，这有助于维持银行股的价值。

（二）高股息提供“购买力补偿”

当通胀导致货币贬值时，稳定的高股息相当于一种“购买力补偿”。以2025年数据为例，国有大行股息率普遍在5%-6%，而同期CPI约2.5%，股息率远超通胀率，为投资者提供了正的实际收益。

有分析指出，在通胀较高的金融环境下，高股息股票通常更能作为有效的抗通胀选择，并提供稳定的现金流收益。

（三）分红增长带来“复利抗通胀”

单纯的固定股息，在长期通胀面前仍会缩水。但优秀银行的分红是逐年增长的。

以交通银行为例，2016-2023年每股分红年均增长4.78%。这意味着，股票配资，多空杠杆，炒股配资杠杆，平台汇总即使你一股不增，每年的股息收入也在自动增长，形成对通胀的天然对冲。

三、关键变量：什么决定了抗通胀效果？

（一）利润增长是根本

星图金融研究院指出，过去十年股价涨幅最高的宁波银行、招商银行、南京银行，净利润增幅分别为428.32%、186.05%和311.22%；而股价涨幅最低的民生银行、华夏银行、浦发银行，净利润增幅分别为-16.86%、73.07%和-9.15%。

抗通胀的核心，是企业的盈利增长。只有利润持续增长，分红才能水涨船高，股价才能长期向上。

（二）买入估值很重要

平安银行是个典型案例。2013-2023年，平安银行利润增长205%，但股价涨幅仅60%。原因在于：2013年末其市盈率高达6.76倍（16家银行中最高），2023年末被压缩至3.76倍。高估值买入，即使盈利增长，也可能被估值压缩吞噬收益。

这说明，抗通胀的前提是买得够便宜。估值越低，安全边际越厚，长期抗通胀能力越强。

（三）分红再投资放大效果

有测算显示，按照分红再投资计算，2013-2023年国有大行累计回报平均80%；如果只看股价涨幅，可能还是负的。分红再投资是抗通胀的放大器——让股息继续生息，复利效应才能在通胀环境中发挥威力。

四、实操指南：如何用银行股构建抗通胀组合？

元股证券:ygzq.hk

（一）选股：避开三类，聚焦两类

避开三类银行：

规模过大的国有行（作为整体配置可以，但想超额收益难）：规模是增长的敌人，大行很难走出独立行情

高增长背后的隐忧银行：警惕靠短期扩张换取利润、持续性存疑的银行

持续低估值的银行：市场长期给低估值，往往藏着看不到的风险

聚焦两类银行：

优质股份行：如招商银行，聚焦优势领域和优质客群，将质量放在增长前面

优秀城商行：如宁波银行、南京银行，聚焦区域优势，治理结构优秀

（二）配置：核心-卫星策略

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核心仓位（60%-70%）：配置2-3家国有大行，获取稳定股息，作为抗通胀的“压舱石”

卫星仓位（30%-40%）：配置1-2家优质股份行或城商行，博取超额收益

（三）操作：股息再投资+长期持有

将每年收到的股息全部再投入，让复利在通胀环境中发挥威力

以十年为单位持有，忽略短期波动

在市场恐慌、股息率走高时，反而可以加大买入力度

五、风险提示：哪些情况下可能失效？

银行股抗通胀的逻辑并非万能。以下情况可能导致策略失效：

长期经济通缩：如果物价持续下跌，企业盈利恶化，银行坏账可能上升